杨戬听了,皱眉道:“菩萨恕我直言,这事又与我妹妹杨婵有何关连?”

“建生,你的意思咋样?”李长官在做决定钱还是想先听听自己这个老搭档的意见的。毕竟这不是儿戏,可是关乎到手下数十万将士和上百万老百姓的身家性命的大事啊,必须得谨慎再谨慎的。

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这时候,手下两个兄弟上来,将一包炸药放在门边,示意韩非他们退下,随后一拉导火索,急忙拼命朝后面跑下来!
现在刘皓刚猛之中带着一点生生不息,好像预示着刘皓不断能刚中带柔不会出现过刚易折的情况,还代表着刘皓的战斗力会生生不息,耐力会十分的惊人。

悟空看见这两个紫色光团,也不由暗赞,紫微虽非造化之身,但这其中所含许多造化之力,不知他是使什么法子炼成的,若无精通造化之人指点,还真是件匪夷所思之事。

香港还是美国?阿里上市地点的利与弊


香港?美国?马云左右为难 对于马云来说,阿里IPO的难点在于,他不但要在现有股权结构下保住对阿里集团的控制权,同时为了回购雅虎手中的剩余股份,他还必须兼顾阿里的估值。而无论选择在纽交所上市还是在港交所挂牌,他都将面临待解难题。阿里上市地点悬而未决 马云觅“两全其美”方案 纽约还是香港?阿里巴巴集团IPO的地点至今悬而未决。阿里巴巴倾向于选择香港,但按照港交所对上市公司的要求,持股比例仅10%的阿里巴巴管理层将在公司上市后失去控制权,这显然是马云等人无法接受的,于是阿里巴巴近日向港交所提交一个创新方案——“合伙人制度”,港交所会不会为阿里巴巴破例,将是阿里巴巴能否在香港顺利上市的关键。 由于港交所不容许同股不同权公司上市,虽然阿里巴巴未有正式委聘保荐人,但由于马云仅持有阿里巴巴7.4%原始股股权,面对合共持有公司逾五成股权的软银及雅虎,马云一直保持与瑞信及大摩沟通,希望制订既不用修例、又可确保对公司控制权的“两全其美”方案。 但是,有投行界人士认为,由于业务模式关系,阿里巴巴拥有大量内地重要信息,加上在美国法律制度及上市监管要求下,阿里巴巴可能面对重大的潜在法律风险,因此虽然公司方面已开始思考美国上市可能性,但直至目前,到美国上市仍是马云非不得已时的选择。香港上市可能性最大 7月16日消息,据港媒阿思达克财经网报道,有市场消息指出阿里巴巴集团已敲定整体上市计划,上市地已基本确定为香港。 据投行人士称,阿里巴巴最早将在9月上市,第四季内肯定完成上市。以集团800亿美元估值计,如果阿里巴巴发行20%新股,将融资约160亿美元(约1,250亿港元)。 阿里巴巴CEO陆兆禧在香港会见媒体时表示阿里巴巴已为上市做好准备,可以在任何时间进行IPO。同时陆兆禧也暗示阿里巴巴更熟悉香港的操作过程,因为阿里B2B业务曾经在香港上市。但在敲定上市时间表一事上,将最终取决于马云的决定。香港上市方案遭曝光 据接近消息人士透露,阿里巴巴为保公司营运的决策权,已向港交所建议上市计划中拟引入合伙人制度,现行的管理团队,拥有董事会内多数董事的提名权。方案现正待港交所回复。 成功上市后,阿里巴巴希望管理层可免受投资者压力,只追逐短线利润,放弃较长线的发展投资机会,而且互联网行业千变万化,需要熟悉运作的管理层,保持营运发展决策权,故作出合伙人制度的上市建议。按建议,合伙人可以提名董事会简单多数董事,“董事会有9个人的话,合伙人就可以提名5个。”[page]香港上市的利与弊 阿里巴巴集团已与港交所上市科直接对话,未有委任投行参与商讨,双方沟通跟一般商业洽商无异,既不涉任何官员,亦有互相妥协,但建议是否可行,正待港交所回复。利:估值高 将达1000亿美元 据香港《东方日报》的消息,阿里巴巴已经向香港证券交易所递交了上市申请,正式启动了在香港的IPO程序,最快预计10月份挂牌,估值大约在800~1000亿美金之间,最高将筹集200亿美元的资金。如果阿里成功挂牌上市,将是港交所历年来集资最高的公司。另据透露,阿里可能会将其中的70亿美元用来回购雅虎所持有的股票。另据《东方日报》的报道,马云大约持有阿里巴巴7%的股权,如果按照800~1000亿美金的估值,马云的身家大约在56~70亿美元之间,届时将有可能冲击马化腾刚刚拿下的中国首富的地位。利:香港股市监管环境较为轻松 一位接近阿里IPO项目的投行人士表示:对于阿里巴巴集团来说,香港的监管环境也许更熟悉,估值和投资者的认可度更高,但能否保持控制权则面临很大风险;在美国上市,虽然可以通过对现有大股东发行部分无表决权股份,解决控制权上的风险,但又面临更复杂的监管以及估值风险。 “在美国,可以采用不同表决权股份结构。因此,大量具有Dual Class Structure(双重股份结构)的企业为了保住控制权,往往会选择于美国上市。”上述投行人士举例称,Google上市前将股票分为A、B两类,向所有外部投资人发行的均为A类股,即每股只有1个投票权;而Google的创始人和高管则持有每股对应10个投票权的B类股。Google的两位共同创始人佩奇和布林,加上CEO施密特一共持有Google大约1/3的B类股票,稳控Google的决策权。而Facebook则采取“双股制+表决权代理”的结构以确保扎克伯格的绝对控制权。弊:马云或失去控制权 有消息称,阿里巴巴迟迟未能确定上市地点,原因在于公司目前实际股权架构中,马云及其他董事持股量仅为10.38%,远远少于软银的36.7%和雅虎的24%。 按照港交所的规定,在香港上市的企业,只能为单一股权结构,即所有股票权拥有相同的表决权,故大量具有DualClassStructure(双重股份结构)的企业为了保住控制权,往往会选择于美国上市。 而阿里巴巴一旦选定在香港上市,因估值不达标未能向雅虎回购股份,再加上港交所规定股份上市后一律统一为投票权平等的普通股,届时马云可能会失去对阿里巴巴的控制权。 阿里巴巴倾向于选择香港,但按照港交所对上市公司的要求,持股比例仅10%的阿里巴巴管理层将在公司上市后失去控制权,这显然是马云等人无法接受的,于是阿里巴巴近日向港交所提交一个创新方案——“合伙人制度”,港交所会不会为阿里巴巴破例,将是阿里巴巴能否在香港顺利上市的关键。[page]美国上市利与弊 阿里巴巴已获得美国电商物流配送服务公司ShopRunner部分股权,而在两个月前,阿里巴巴还投资了一家美国运动装备电商网站。这两笔投资,一,意在为上市继续制造概念造市;二,为其未来进军美国市场先行探路;三,为其在港股或美股上市做两手准备。利:马云继续保持公司控制权 有业内人士指出,阿里巴巴近期加大布局美国市场的行为,一定程度上能为阿里巴巴可能的放弃港股市场,赴美IPO增加噱头。 虽然港交所一直是阿里巴巴上市的首选之地,但该交易所不允许“双类股票结构(dual-classstructure)”的规定让阿里巴巴有所犹豫,因为这意味着在港上市后,以马云为首的管理团队可能失去对公司的管理控制权,而纽交所和纳斯达克却允许发行两种拥有不同表决权的股票,从而保证马云及管理团队对公司的控制。弊:不友好的市场估值 阿里巴巴要是在美上市会可能遭遇估值等不可回避的问题。首要是的估值,根据去年雅虎和阿里巴巴集团的股票回购协议,阿里巴巴集团继续回购雅虎手中剩余股份的条件包括,IPO须至少筹集现金(扣除各类费用前)30亿美元;其次,阿里在香港证券交易所或美国证交所上市,或在特定情况下,在中国内地上市。第三,IPO发行价必须比阿里回购雅虎股份的每股价格溢价110%。第四,其中一家全球IPO承销商由雅虎选择。 由于阿里在回购雅虎持有的股权时,每股价格不低于13.50美元,那么根据上述第三点,未来IPO时阿里估值需要达到735亿美元,发行价要超过28.35美元。 在香港资本市场,其对阿里巴巴的估值已经超过700亿美元。但是美国市场,多位资本人士向记者表示,对于阿里估值主要以eBay、Facebook等作为参考,但最近eBay的市值波动较大,而Facebook的市场表现低于预期,这对阿里巴巴的整体估值并不利好。 “支付宝转移事件”简直成为美资本市场看待中国公司的“教科书级”案例,不仅让当时很多中国海外上市公司股价都受到影响,由此而来的美国投资者的不信任感也达到了顶峰。而雅虎为这种不信任感承担了后果,比如股价暴跌、遭遇股东集体诉讼,但是这些行为,有很大一部分却是针对阿里。有外媒甚至称,中国公司这种“愚蠢而自私”的行为就是“西方公司会输掉的原因。” 美国监管较香港来说更为严格,如果选择美国上市,阿里财务问题恐怕难以或者不愿按照要求厘清,而且还涉及长期的信息披露和财务审计。有业内人士称,以前做保荐和承销业务时,账务与合规上没底气的企业通常选择香港上市。虽然难以简单地把阿里划到这些“没底气”的企业中,但是FT的报道也侧面说明了这一点,称“ 严格的监管和会计标准是(选择港交所的)主要的原因之一”。 按照江湖惯例,每一个寻求IPO上市的企业,都需要先做一个COSPLAY,扮演那传说中那手巧心灵、舌灿莲花的织梦人,然后讲一个美妙到让人有如吃了绝世蜜糖般甜到忧伤的故事。不管是网传的九月上市或是十月,也不管是否能斩获千亿美元市值,总之,时至今日,关于阿里巴巴上市,已经到了该“见证奇迹的时刻”。 根据阿里巴巴去年回购雅虎所持股份时签署的协议,阿里巴巴在2016年以前必须IPO,否则雅虎可以自主出售剩余的阿里巴巴股权。市场普遍认为,阿里集团将在年底前上市,估值高达1000亿美元。不过,截至昨天,阿里集团方面一直称,公司尚未选定上市地点和上市时间,也没有确定将聘请多少投行帮助其上市。不过,据了解,受上市效应影响,目前阿里巴巴内部股价已经大涨,造富盛宴也即将上演。

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发布时间:2018-11-17 13:34:00

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编辑:华董

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